Внутренние оффшоры

Благодаря тому, что поступления на счет инвестиционного фонда не облагаются налогом на прибыль, через него можно эффективно реинвестировать средства, финансировать новые долгосрочные бизнес-проекты.

С принятием в Украине Закона «Об институтах совместного инвестирования» и у отечественного бизнеса появилась возможность
использования венчурных фондов при внедрении инвестиционных проектов, при их управлении и реинвестировании прибыли.

О преимуществах Среди предпринимателей бытует мнение, что создание и управление инвестиционными фондами доступно
только крупному бизнесу, и каждая украинская финансово-промышленная группа в своей структуре использует инвестиционные фонды, чтобы оптимизировать налоговую нагрузку, уйти в «тень» или скрыть аффилированность бизнесов. За последние два года количество
региональных венчурных фондов и лицензированных компаний по
управлению активами с местами прописки в регионах увеличилось.

Виды, типы, принципы работы инвестиционных фондов различны. По сравнению с другими видами инвестфондов венчурный имеет ряд преимуществ. Это минимальные требования к структуре активов со стороны регулятора фондового рынка (более 50% активов могут состоять из корпоративных прав и ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже и торгово-информационной системе). Особенность также состоит в том, что выпускаемые ценные бумаги венчурного инвестиционного фонда размещаются только среди заранее оговоренного кругалиц. Это дает возможность инвесторам, использующим паевой фонд в реализации инвестиционных проектов,
контролировать деятельность фонда и полностью исключить возможность участия «посторонних» лиц в проекте. Участниками инвестиционных фондов могут быть только юридические лица.
Управление инвестиционным фондом осуществляется компанией по
управлению активами (КУА).

Инвестиционный фонд достаточно удобен: он позволяет управлять
различными предприятиями, входящими в одну группу. Центральной структурой такой системы становится КУА, управляющая венчурными фондами, в которых концентрируются корпоративные права тех или иных предприятий, входящих в группу. Эта система дает возможность очень четко, слажено и целенаправленно регулировать систему финансовых потоков, а также развивать предприятия с нуля, поскольку
возникает возможность концентрации денежных потоков. То есть  решается вопрос реинвестирования полученной от предприятий группы прибыли и направления ее на развитие новых сегментов бизнеса.

Генеральный директор запорожской компании по управлению активами «Каскад-Инвест» Юлия Бабенко говорит, что венчурный фонд может инвестировать все свои средства в корпоративные права компаний, ценные бумаги, землю, золото, покупать векселя и предоставлять займы компаниям, которыми он владеет, заключать договоры со связанными лицами.

Снижаем нагрузку 

Существенным преимуществом инвестиционных фондов является
налоговые льготы, что очень существенно в условиях жесткой фискальной политики государства.

Поступления на счет инвестиционного фонда (дивиденды по акциям и другим корпоративным правам, перепродажа компаний, арендная плата от передачи в аренду недвижимого имущества, прибыль от перепродажи недвижимости, корпоративных прав или ценных бумаг) не облагаются налогом на прибыль.

Поэтому через него можно весьма эффективно привлекать инвестиции под долгосрочные проекты. Доходы от операций с активами фонда
или доходы, начисленные на активы фонда, не включаются в состав
налогооблагаемого дохода. Таким владея ценными бумагами
фонда, можно не платить налоги до реализации этих ценных бумаг.
В случае же непосредственного владения бумагами Лии недвижимостью доходы от операций с этими активами или доходы, начисленные на эти активы (проценты, дивиденды, арендная плата), попадают в налогооблагаемый доход.

«Эта особенность позволяет эффективно использовать инвестиционные фонды, - подчеркивает Юлия Бабенко, - чтобы реинвестировать средства, финансировать новые бизнес-проекты, формировать разумную структуру активов компанию».
Эффективно применение венчурных инвестиционных фондов при проведении купли или продажи бизнеса – для уменьшения налоговой нагрузки и упрощения построения будущей модели управления собственными активами.

Инвестируй и контролируй

Александр Мураховский, директор запорожской компании-консультанта «Пилот Капитал», специализирующейся на сопровождении сделок слияния и поглощения на этапе после подписания Term sheet («Сроки и условия инвестиции») рекомендует создавать частный фонд: «Имеется ввиду приобретение подконтрольным клиенту юридически лицом 100%
инвестиционных сертификатов венчурного паевого закрытого инвестиционного фонда в обмен на активы в акциях или паях бизнеса,
который является предметом сделки слияния и поглощения». ПО его словам, владелец 100% инвестсертификатов возглавляет наблюдательный совет фонда, а в Регламенте отображаются пожелания клиента относительно степени контроля над активами фонда.

«Допустимый размер транзакции без согласования с главой наблюдательного совета может быть сведен к незначительным суммам, - говорит он, - это обеспечит абсолютную подконтрольность активов фонда клиенту не только в случаях, предусмотренных Законом, но и в
оперативном управлении активами фонда в случае такого желания».

При такой начальной позиции выручка от сделки слияния и поглощения не облагается налогом на прибыль, а инвестиционные ресурсы, которые поступают от таких операций, могут быть использованы для размещения в корпоративных правах (долях ООО, акциях) венчурных компаний клиента, как инвестиции в соответствующие активы, в портфель ценных бумаг, депозиты, земельные участки и недвижимость.
Выгода о двух концах преимущество венчурного инвестиционного фонда – легкость, с которой можно продать или купить активы фонда. Обычно продажа корпоративных прав требует достаточно сложной процедуры, которая может затянуться на месяцы, если речь и идет
об ОАО, кроме того, требуется разрешение собрания акционеров. В то
же время инвестиция в венчурный фонд, который в свою очередь, владеет этими правами, может быть продана весьма просто и быстро и почти анонимно.

До последнего времени венчурные фонды встречались в строительстве, где наряду с оптимизационной своей особенностью они использовались еще и для того, чтобы формально разделить реальных владельцев бизнеса и управляющую компанию фонда. Кроме того, с помощью венчурных фондов можно легко владеть активом, связь с которым не хотелось бы афишировать.

По сравнению с уводом прибыли через оффшоры, инвестиционные фонды имеют еще одно важное стратегическое преимущество. По сути, они не являются уходом от налогообложения, ведь прибыль не прячется, а остается в обороте и вкладывается в развитие бизнеса. Это в итоге выгодно и государству, и национальной экономике.

Источник: Журнал «Статус» №38 (97) 22 сентября 2008 года